Leçon 3 · Le CAC 40 : comment l’indice se calcule et pourquoi il monte ou descend

Créé sur une base de 1 000 points au 31 décembre 1987, le CAC 40 vaut huit fois cette référence lorsqu’il affiche 8 000 points en 2026. Ce chiffre résume les variations de 40 grandes sociétés françaises, mais leur influence dépend surtout de leur capitalisation flottante.

Comment fonctionne le CAC 40 et que représentent ses points ?

Le CAC 40 est un indice boursier composé de 40 sociétés cotées à Paris. Il sert de baromètre au marché français. Sa valeur évolue pendant la séance en fonction du cours des actions qui le composent. En 2026, Euronext Paris est ouverte de 9h00 à 17h30, puis un fixing de clôture intervient à 17h35.

Les points du CAC 40 ne sont ni des euros ni la somme des cours des 40 actions. Ils représentent la valeur relative d’un panier théorique. La référence a été fixée à 1 000 points au 31 décembre 1987. Si l’indice affiche 8 000 points en 2026, sa valeur est huit fois plus élevée que sa base. Cela correspond à une progression de 700 % depuis cette référence, sans tenir compte des dividendes versés.

Un CAC 40 à 8 000 points ne signifie pas que les actions valent 8 000 €. Le niveau indique seulement l’évolution d’un panier calculé selon des règles précises.

Un indice ajusté pour rester comparable

Le calcul repose sur la valeur boursière flottante des entreprises et sur un diviseur technique. Ce diviseur est ajusté lors de certaines opérations financières. Une division du nominal, une augmentation de capital ou le remplacement d’une société ne doit pas provoquer artificiellement une hausse ou une baisse de l’indice.

Exemple daté de 2026 : une action cotée 100 € est divisée en deux actions de 50 €. L’actionnaire possède deux fois plus de titres, mais son patrimoine reste identique. Le diviseur du CAC 40 est ajusté afin que cette opération neutre ne modifie pas son niveau.

La pondération par capitalisation flottante

Les 40 entreprises n’ont pas le même poids. Une grande société influence davantage le CAC 40 qu’une entreprise moins valorisée. Le calcul ne retient toutefois pas toute la capitalisation boursière. Il utilise la capitalisation flottante, c’est-à-dire la valeur des actions réellement disponibles à l’achat et à la vente sur le marché.

Les titres détenus durablement par un État, une famille fondatrice, une société mère ou un actionnaire de contrôle sont écartés du flottant. Cette méthode rapproche le poids de chaque entreprise du volume de titres accessible aux investisseurs.

Calculer une capitalisation flottante

En 2026, une entreprise fictive compte 1 milliard d’actions cotées 80 €. Sa capitalisation totale atteint 80 milliards d’euros. Si son flottant représente 60 %, sa capitalisation retenue pour l’indice s’établit à 48 milliards d’euros. C’est cette seconde valeur qui entre dans le calcul de sa pondération.

La logique générale se résume ainsi : capitalisation flottante = nombre d’actions × cours de l’action × pourcentage de flottant. Le poids obtenu est ensuite comparé à la capitalisation flottante totale des 40 sociétés.

Pourquoi le poids d’une entreprise est plafonné à 15 %

Aucune société ne doit représenter plus de 15 % du CAC 40 lors des ajustements de pondération. Ce plafond limite la dépendance de l’indice à une seule valeur. En 2026, si une entreprise obtient théoriquement un poids de 18 %, sa pondération est ramenée à 15 %. Les 3 points de pourcentage retirés sont répartis entre les autres composantes selon les règles de calcul.

Ce plafonnement ne rend pas les poids fixes. Entre deux ajustements, les cours évoluent. Le poids réel d’une société varie donc avec sa performance par rapport aux 39 autres valeurs.

Pourquoi le CAC 40 monte ou descend

Le CAC 40 progresse lorsque l’effet cumulé des hausses dépasse celui des baisses. Il recule dans la situation inverse. Le nombre d’actions en hausse ne suffit pas pour interpréter le mouvement. Le poids de chaque entreprise compte autant que la variation de son cours.

Une forte progression d’une petite composante exerce un effet limité. Une variation plus modeste d’une société pondérée à 15 % produit souvent une contribution supérieure. Le niveau de l’indice réagit donc surtout aux grandes capitalisations flottantes.

Dans cet exemple daté de 2026, la contribution totale atteint environ +0,20 %. Si le CAC 40 part de 8 000 points, il gagne près de 16 points et atteint environ 8 016 points. Ce calcul simplifié montre pourquoi l’indice monte alors qu’une partie de ses composantes baisse.

Les nouvelles qui déplacent l’indice

Les cours réagissent aux bénéfices publiés, aux prévisions des entreprises, aux taux d’intérêt, à l’inflation, aux devises et à la conjoncture mondiale. En 2026, un taux de dépôt de la BCE fixé à 2,25 % influence notamment le coût du crédit et la valorisation des actions. Une baisse des taux favorise souvent les entreprises dont les profits sont attendus à long terme. Une hausse renchérit le financement et rend les placements monétaires plus compétitifs.

La composition internationale des revenus joue aussi un rôle. Plusieurs groupes du CAC 40 vendent une grande partie de leurs produits hors de France. Une variation de l’euro, un ralentissement américain ou une reprise asiatique modifie leurs perspectives, même lorsque l’économie française reste stable.

Révision trimestrielle, dividendes et CAC 40 GR

La composition du CAC 40 est examinée chaque trimestre. La sélection tient compte de la capitalisation flottante, de la liquidité des titres et de la représentativité du marché. Une entreprise peut entrer dans l’indice tandis qu’une autre en sort. Le nombre de composantes reste fixé à 40.

En 2026, si une société représentant 1 % de l’indice est remplacée par une autre, le CAC 40 ne gagne ni ne perd mécaniquement 1 %. Le diviseur est ajusté pour assurer la continuité entre l’ancienne et la nouvelle composition. Les cours prennent ensuite le relais dès l’application du changement.

CAC 40 classique et CAC 40 GR

Le CAC 40 habituellement affiché est un indice de prix. Il suit les cours des actions sans réinvestir les dividendes. Lorsqu’une entreprise détache un dividende, son cours baisse en principe du montant versé. Cette baisse pèse alors sur l’indice, même si l’actionnaire reçoit simultanément de l’argent.

Le CAC 40 GR, pour Gross Return, calcule une performance avec les dividendes bruts réinvestis. Il reflète mieux le rendement théorique d’un placement conservé sur une longue période, avant fiscalité et frais. L’écart entre les deux indices s’accumule avec le temps.

Exemple daté de 2026 : une action vaut 100 € avant le versement d’un dividende brut de 4 €. Toutes choses égales par ailleurs, elle cote 96 € après le détachement. Le CAC 40 classique enregistre la baisse de 4 %. Le CAC 40 GR considère que les 4 € sont réinvestis en actions. La valeur économique théorique reste alors proche de 100 €.

Pour mesurer le mouvement quotidien du marché, le CAC 40 classique reste la référence. Pour comparer une performance de long terme, le CAC 40 GR donne une lecture plus complète grâce aux dividendes réinvestis.

À retenir avant la leçon 4

En 2026, un passage de 8 000 à 8 080 points représente une hausse de 1 %, et non un gain de 80 € pour chaque investisseur. Votre résultat dépend du montant placé, du produit choisi, des frais et des titres réellement détenus.

• Le CAC 40 mesure l’évolution d’un panier de 40 sociétés, sur une base de 1 000 points fixée en 1987.
• Chaque société est pondérée selon sa capitalisation flottante, avec un plafond de 15 %.
• Une grande composante influence davantage l’indice qu’une petite valeur, même si sa variation quotidienne est plus faible.
• Le CAC 40 GR réinvestit les dividendes bruts, contrairement au CAC 40 classique affiché chaque jour.